【中國制冷網(wǎng)】有些事，趕上了就得認(rèn)。

　　2020年突如其來的公共衛(wèi)生事件，對(duì)各行各業(yè)來說都是一場(chǎng)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。而原本疲態(tài)已顯的家電市場(chǎng)，一場(chǎng)大浪淘沙或許將不可避免。

　　如果說2019的家電市場(chǎng)按下了減速鍵，那么這一次，家電市場(chǎng)按下的可能是暫停鍵。

　　家電行業(yè)洗牌在即

　　2019年家電市場(chǎng)的問題已經(jīng)暴露十分明顯。全年中國家電市場(chǎng)零售額規(guī)模為8032億元，同比下降2.2%，多年來首次下跌。

　　實(shí)際上，家電市場(chǎng)早在多年前就已步入存量市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模增速逐年放緩。蘿卜投資統(tǒng)計(jì)的上市公司數(shù)據(jù)顯示，2010年家電行業(yè)企業(yè)整體達(dá)到41.52%的營收增速、51.94%的凈利潤增速，但自此以后，行業(yè)整體的營收、凈利潤增速一路下行，行業(yè)甚至在2015年出現(xiàn)了業(yè)績(jī)負(fù)增長。

　　A股家電行業(yè)上市公司營收及營收增速

　　數(shù)據(jù)來源：蘿卜投資

　　A股家電行業(yè)上市公司凈利潤及凈利潤增速

　　數(shù)據(jù)來源：蘿卜投資

　　而在過去的2019年，盡管目前年報(bào)尚未完全披露，但從已披露的半年報(bào)、三季報(bào)來看，家電行業(yè)整體業(yè)績(jī)?cè)俣仍庥?ldquo;滑鐵盧”將會(huì)是大概率事件。

　　可以說，家電市場(chǎng)增速乏力，受多重因素影響。

　　宏觀大背景上，整體經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，食品價(jià)格面臨上漲壓力、結(jié)婚率與出生率持續(xù)走低、房貸壓力較大等等，這些因素都會(huì)間接影響作為非剛需消費(fèi)的家電市場(chǎng)。

　　從行業(yè)本身來看，隨著三十多年來的發(fā)展，中國家電市場(chǎng)已趨于飽和。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年，我國城鎮(zhèn)家庭的冰箱、洗衣機(jī)的百戶擁有量達(dá)到95.7和98，接近飽和水平，空調(diào)和彩色電視機(jī)的百戶擁有量已達(dá)到142.18和121.3，超過戶均一臺(tái)，雖與發(fā)達(dá)國家相比還有一定差距，但上升空間已較小。

　　城鎮(zhèn)每百戶耐用品擁有量

　　資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，WIND，中國銀河證券研究院

　　此外，農(nóng)村家庭的彩色電視機(jī)、洗衣機(jī)和冰箱百戶保有量不及城鎮(zhèn)家庭，但也已處于較高水平，提升空間有限。

　　因此，家電市場(chǎng)與當(dāng)下的汽車市場(chǎng)實(shí)際上面臨著類似窘境，存量市場(chǎng)下，換購潮成為家電市場(chǎng)的主要消費(fèi)增長點(diǎn)，這樣導(dǎo)致了家電市場(chǎng)慘烈的價(jià)格戰(zhàn)。各大廠商不惜犧牲利潤，也要將價(jià)格戰(zhàn)進(jìn)行到底。

　　過去的2019年，家電市場(chǎng)最大的看點(diǎn)就是各大家電巨頭們的價(jià)格戰(zhàn)，看誰能撐到最后。產(chǎn)品價(jià)格一降再將，雖然獲益的是消費(fèi)者，但對(duì)整個(gè)家電行業(yè)來說，無疑是一種惡性競(jìng)爭(zhēng)，即便搶得市場(chǎng)份額，擠掉對(duì)手，自己也會(huì)元?dú)獯髠?/p>

　　隨著今年公共衛(wèi)生事件爆發(fā)，家電行業(yè)的洗牌正在加速來臨。受疫情影響，相信一季度家電市場(chǎng)的銷售數(shù)據(jù)會(huì)非常難看。在開源難的情況下，企業(yè)想生存下去，現(xiàn)金流是否穩(wěn)定就成了重中之重。

　　雖然目前政府出臺(tái)了恢復(fù)企業(yè)生產(chǎn)的政策支持，包括擴(kuò)大新增貸款。但對(duì)很多中小企業(yè)來說，市場(chǎng)停擺后對(duì)現(xiàn)金流沖擊造成的損失是巨大的。所以在疫情結(jié)束后，激烈的價(jià)格戰(zhàn)可能會(huì)再次上演。在生死攸關(guān)的時(shí)刻，現(xiàn)金流的重要性遠(yuǎn)大于多掙幾個(gè)錢，搶市場(chǎng)遠(yuǎn)比搶利潤來的重要。

　　大品牌失血，小品牌丟命，可能是疫情過后家電市場(chǎng)洗牌的主旋律。但無底線的價(jià)格戰(zhàn)終究不是行業(yè)向前發(fā)展的出路，行業(yè)的未來最終仍需回歸到產(chǎn)品本身。

　　因此，在這場(chǎng)大浪淘沙中，現(xiàn)有的家電生態(tài)格局有望被打破，傳統(tǒng)家電巨頭的地位或許不再牢固，新型霸主也有可能借勢(shì)而生。

　　“御三家”遭遇“新勢(shì)力”

　　翻開家電行業(yè)發(fā)展史，白色家電與黑色家電都有著輝煌的過去。但相比較起來，白電更傾向于人們生活起居，黑電則偏重于精神娛樂，白電的剛需性質(zhì)要更重一些。因此在市場(chǎng)趨于飽和的過程中，黑電市場(chǎng)率先沒落，而白電市場(chǎng)則負(fù)重前行。

　　時(shí)至今日，在如今的A股上市公司中，市值超過千億的家電企業(yè)僅有三家：美的、格力、海爾。而這三個(gè)家電巨頭，無一例外都是靠白色家電建立的自己的帝國。

　　白色家電之中，空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)作為最重要的三款消費(fèi)產(chǎn)品，撐起了白電市場(chǎng)大部分的銷售份額，也由此贏得了“御三家”的戲稱。

　　白電三巨頭的主要產(chǎn)品也圍繞“御三家”展開。2019年上半年，美的集團(tuán)空調(diào)收入達(dá)714.39億元，占其總營收的46%；格力電器空調(diào)收入達(dá)793.25億元，占其總營收的81%；海爾智家“御三家”收入合計(jì)達(dá)到667億元，占其總營收的67%。

　　家電三巨頭收入構(gòu)成（按產(chǎn)品項(xiàng)目分）

　　數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)

　　不難看出，三電三巨頭圍繞傳統(tǒng)“御三家”產(chǎn)品的布局，側(cè)重點(diǎn)各有不同。美的以空調(diào)產(chǎn)品為基石，側(cè)重產(chǎn)品多元化發(fā)展，格力則幾乎是完全依賴于空調(diào)市場(chǎng)，海爾在空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)三個(gè)領(lǐng)域均衡發(fā)展，同時(shí)還開辟了廚衛(wèi)電器市場(chǎng)。

　　在白電市場(chǎng)野蠻生長時(shí)期，“御三家”可謂是各大家電廠商主要研發(fā)生產(chǎn)的項(xiàng)目，但隨著市場(chǎng)日趨飽和，龍頭格局形成，“御三家”的市場(chǎng)份額大部分被美的、格力、海爾等白電巨頭們所壟斷，中小廠商難有立足之地。

　　順應(yīng)著時(shí)代的發(fā)展和科技進(jìn)步，一股“家電新勢(shì)力”逐漸產(chǎn)生，一批中小廠商們?cè)噲D在家電紅海中另辟蹊徑、彎道超車。

　　例如隨著80后、90后逐漸成家立業(yè)，作為“溫室”中成長的一代，“懶”成了很多人居家生活的代名詞。圍繞這個(gè)特點(diǎn)，洗碗機(jī)、煮飯機(jī)、蒸蛋器等一系列新型家電應(yīng)運(yùn)而生，捧紅了不少新型品牌。

　　而隨著科技的進(jìn)步，智能家居概念開始興起，成為資產(chǎn)的寵兒，以掃地機(jī)器人、智能音箱為代表的智能家電爆紅網(wǎng)絡(luò)，掀起了一股家電智能化的浪潮。

　　表面上看，家電新勢(shì)力的誕生，似乎攪動(dòng)了一潭死水般的家電市場(chǎng)，尤其是對(duì)白電市場(chǎng)清一色“御三家”產(chǎn)品的死板結(jié)構(gòu)，注入了新鮮血液。但是，如果把家電市場(chǎng)的未來押注在家電新勢(shì)力身上，當(dāng)下看來似乎為時(shí)尚早。

　　首先，空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)這三大家電的消費(fèi)剛需性不可替代。任何一戶家庭購置新房裝修，首先考慮要買的仍是這三件家電，新興的智能家電只能算是可有可無附帶品。在一些小戶型家庭，家電越多，越會(huì)擠占居家空間，消費(fèi)者甚至根本不會(huì)考慮購買“御三家”等主要家電以外的產(chǎn)品。家電新勢(shì)力無法從根本上撼動(dòng)傳統(tǒng)“御三家”的統(tǒng)治地位。

　　因此從這一點(diǎn)看，指望家電新勢(shì)力顛覆“御三家”，撐起白電市場(chǎng)半邊天，顯然是不合邏輯的。

　　其次，很多新興家電噱頭味道勝于科技含量。例如當(dāng)下最時(shí)髦的掃地機(jī)器人，除了不同品牌產(chǎn)品的質(zhì)量參差不齊以外，消費(fèi)者普遍詬病的則是其清掃效率低、清掃不徹底、噪音較大、容易卡死等問題。又如洗碗機(jī)，也同樣存在洗碗時(shí)間超長、非耐高溫餐具無法清洗、擠占廚房存貯空間等致命問題。家電新勢(shì)力自身產(chǎn)品尚不成熟。

　　很多新興家電的工作效率遠(yuǎn)不如人工，功能性又不及“御三家”剛需實(shí)用，因此在可預(yù)見的時(shí)間里，家電新勢(shì)力只能給白電市場(chǎng)錦上添花，不能為整個(gè)行業(yè)雪中送炭。白電行業(yè)自救的突破口，仍舊著落在“御三家”身上。

　　空調(diào)仍是勝負(fù)手

　　射人先射馬，擒賊先擒王。

　　“御三家”在當(dāng)下白電市場(chǎng)的地位不可撼動(dòng)，勢(shì)必仍是今年各大家電廠商爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的主戰(zhàn)場(chǎng)。而“御三家”之中，空調(diào)是決定很多企業(yè)生死存亡的勝負(fù)手。

　　通過上圖，我們不難發(fā)現(xiàn)，自2012年開始，受市場(chǎng)需求飽和影響，冰箱和洗衣機(jī)的銷量基本裹足不前，成為“御三家”之中市場(chǎng)需求及份額最為旺盛的一支。空調(diào)銷量增速雖然也不盡如人意，但卻在2017年迎來一波爆發(fā)，與冰箱、洗衣機(jī)銷量拉開較大差距，

　　國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)也顯示，截至2018年，可見，在農(nóng)村市場(chǎng)空調(diào)仍有很大的增量空間可以發(fā)掘。中國城鎮(zhèn)及農(nóng)村家庭的冰箱、洗衣機(jī)擁有量均已處于高位，但農(nóng)村家庭的空調(diào)擁有量不及城鎮(zhèn)的一半。

　　農(nóng)村每百戶耐用品擁有量

　　此外，相比于冰箱、洗衣機(jī)，空調(diào)銷售還具備一定的季節(jié)周期性。在受疫情影響的一季度，整個(gè)家電市場(chǎng)行情慘淡，但空調(diào)市場(chǎng)受到的影響實(shí)際上很小。一季度本就是空調(diào)銷售的淡季，隨著疫情影響消退和炎熱夏季到來，二季度的空調(diào)市場(chǎng)有望迎來業(yè)績(jī)?nèi)娣磸棥?/p>

　　在這場(chǎng)與時(shí)間賽跑的競(jìng)逐中，經(jīng)過一季度的等待和籌備，二季度各大家電廠商勢(shì)必有一場(chǎng)大戰(zhàn)，不論是線下還是像618這樣的線上良機(jī)，圍繞空調(diào)以價(jià)換量的價(jià)格戰(zhàn)將再次上演。

　　這其中，最后可能率先殺出重圍、立于不敗之地的當(dāng)屬格力、美的兩大白電巨頭。

　　尤其是格力，作為國內(nèi)空調(diào)領(lǐng)域的龍頭老大，格力的品牌影響力、產(chǎn)品質(zhì)量、用戶口碑方面，相比其他競(jìng)爭(zhēng)者都有一定優(yōu)勢(shì)。而價(jià)格方面，2019年格力大規(guī)模促銷的場(chǎng)景仍歷歷在目，面對(duì)今天復(fù)雜多變的行業(yè)環(huán)境，格力再度發(fā)起大規(guī)模降價(jià)促銷也并非難事。

　　有一點(diǎn)值得注意的事，不久前，格力、美的紛紛發(fā)債融資。2月26日，募集資金將用于滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營需要。美的集團(tuán)宣布發(fā)行總額不超過200億元的債務(wù)融資工具，

　　3月1日，募集資金用途主要用于公司及下屬公司補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還債務(wù)等。格力電器宣布發(fā)行不超過180億元的債務(wù)融資工具，

　　要知道，兩大巨頭實(shí)際上并不差錢。截至2019年3季度，美的賬上貨幣資金高達(dá)524億，短期借款僅為10.33億，資產(chǎn)負(fù)債率也從2017年年中開始不斷下滑。

　　美的集團(tuán)貨幣資金與短期借款（億元）

　　而格力更是不差錢，截至2019年3季度，格力賬上貨幣資金高達(dá)1362億，短期借款僅為215.56億，資產(chǎn)負(fù)債率從2017年年中的73.82%下滑至2019年3季度的64.92%，下降了近九個(gè)百分點(diǎn)。

　　格力電器貨幣資金與短期借款（億元）

　　種種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表明，那么格力、美的此時(shí)雙雙發(fā)債，目的究竟為何？顯然是在為接下來行業(yè)的驚濤駭浪，做足充分的準(zhǔn)備。兩大白電巨頭都沒有資金面上的壓力，而且抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。

　　尤其是對(duì)格力而言，空調(diào)市場(chǎng)既是左右家電行業(yè)的勝負(fù)手，更是格力自己的生死符。

　　相比美的在家電領(lǐng)域多點(diǎn)開花，格力超過八成的收入都來自于空調(diào)，稍有不慎就會(huì)牽一發(fā)而動(dòng)全身。在疫情過后，格力電器會(huì)采取怎樣的策略來應(yīng)對(duì)危機(jī)，既決定格力自身未來的方向，也左右著白電市場(chǎng)未來的競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　真白馬也怕多元化

　　面對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的下行壓力、整個(gè)家電市場(chǎng)需求的日益飽和，很多企業(yè)都在謀求轉(zhuǎn)型，格力也不例外。

　　但相比于老對(duì)手美的提出的“智能家居”、“智能制造”理念，格力的精力更多是脫離于暮氣沉沉的家電市場(chǎng)，將手伸向自己所不熟悉的領(lǐng)域。

　　2013年，董明珠和雷軍的“10億賭約”打響不久，格力就瞄準(zhǔn)了手機(jī)業(yè)務(wù)，2015年格力手機(jī)正式面世。結(jié)果高價(jià)低配的手機(jī)并未能在手機(jī)市場(chǎng)掀起太大的波瀾。

　　2016年，董明珠又將目光瞄準(zhǔn)了新能源汽車，收購了名不見經(jīng)傳的新能源汽車公司——珠海銀隆，引起廣泛關(guān)注，市場(chǎng)內(nèi)外、公司上下都不乏有質(zhì)疑之聲。而如今，特斯拉進(jìn)駐中國，國產(chǎn)一眾造車新勢(shì)力如坐針氈，格力新能源車業(yè)務(wù)近期也少有消息，似乎陷入了偃旗息鼓的狀態(tài)。

　　2018年，國際貿(mào)易形勢(shì)突變，科技強(qiáng)國被再次提起。董明珠提出要3年投入300億自研芯片，向中國制造業(yè)未掌控的產(chǎn)業(yè)鏈上游進(jìn)軍。但比起新能源汽車，芯片研發(fā)的門檻要更高，人才、技術(shù)需要長時(shí)間積累，投資以千億級(jí)計(jì)，短期內(nèi)難見成效。

　　從“做手機(jī)”、“造汽車”，再到“造芯片”，這幾年里，格力的口號(hào)聲勢(shì)滔天，但結(jié)果卻是雷聲大、雨點(diǎn)小。董明珠施展的多元化策略，在格力身上并非見到太大成效。

　　前世之事，后事之師。歷史總是驚人的相似，格力如今的多元化之路，像極了曾經(jīng)的空調(diào)霸主——春蘭。

　　1990年，在廣東省珠海市，一個(gè)默默無名的塑膠廠剛剛生產(chǎn)出第一批電風(fēng)扇。當(dāng)時(shí)的總經(jīng)理朱江洪給產(chǎn)品取了個(gè)名字叫“格力”。而在此一年前，當(dāng)時(shí)的春蘭公司已經(jīng)年產(chǎn)空調(diào)近10萬臺(tái)。

　　1994年，春蘭股份成功登陸A股市場(chǎng)。全年?duì)I收53億元，凈利潤6億元，并創(chuàng)下單月回籠20億元資金的記錄。

　　從1990年至1997年，春蘭牌系列空調(diào)器連續(xù)八年全國產(chǎn)銷量第一，累計(jì)銷量超1000萬臺(tái)，中國空調(diào)霸主的地位實(shí)至名歸。

　　春蘭董事長、“空調(diào)大王”陶建幸

　　然而，當(dāng)時(shí)的春蘭卻并不滿足，隨著國內(nèi)外一批大型家電企業(yè)紛紛開始多元化轉(zhuǎn)型，春蘭公司也加入了跟隨潮流的隊(duì)列。春蘭錯(cuò)誤的認(rèn)為家電已是“夕陽產(chǎn)業(yè)”，行業(yè)即將面臨天花板，于是資金大舉投入摩托車、卡車、液晶顯示器等與自己主業(yè)完全不相干的領(lǐng)域。

　　結(jié)果事與愿違，進(jìn)入新世紀(jì)后，春蘭的各項(xiàng)多元化布局均遭遇“滑鐵盧”。

　　2000年，春蘭放棄液晶顯示器項(xiàng)目，數(shù)億美元付之東流。

　　2002年，春蘭投資持股的多家摩托車制造企業(yè)宣布破產(chǎn)。

　　2004年，春蘭旗下的卡車業(yè)務(wù)也失去優(yōu)勢(shì)，逐漸湮沒在市場(chǎng)浪潮之中。

　　春蘭公司旗下卡車

　　而引以為傲的空調(diào)主業(yè)，在春蘭分散精力去布局多元化業(yè)務(wù)時(shí)，逐漸被競(jìng)爭(zhēng)者超越。

　　1998年，到了2005年，由于春蘭業(yè)績(jī)已經(jīng)開始出現(xiàn)虧損。2005年-2007年，連續(xù)三年虧損的春蘭，股票被迫停牌，“春蘭股份”也更名為“*ST春蘭”。春蘭被格力從銷售冠軍的寶座上拉了下來，市場(chǎng)份額開始萎縮。

　　就這樣，曾經(jīng)紅極一時(shí)的春蘭空調(diào)，隨著春蘭公司自身盲目轉(zhuǎn)型，在短短10年里隕落成一個(gè)三四線品牌，逐漸從人們的視野里消失，令人唏噓。

　　而現(xiàn)在的格力，跟當(dāng)年的春蘭的卻有幾分相似之處。同樣是空調(diào)霸主，同樣是多元化布局，同樣是新業(yè)務(wù)處境不佳……

　　唯一不同之處在于，格力在賣手機(jī)、造汽車的同時(shí)，并沒有放松自己在空調(diào)領(lǐng)域的研發(fā)力度。憑借業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)和市場(chǎng)良好的品牌口碑形象，目前格力在空調(diào)市場(chǎng)的護(hù)城河仍很厚實(shí)。

　　近年來，2018年，格力完成專利申請(qǐng)13683項(xiàng)，其中發(fā)明專利申請(qǐng)7462項(xiàng)，發(fā)明專利授權(quán)量達(dá)到1834項(xiàng)，連續(xù)三年成為中國發(fā)明專利申請(qǐng)量、發(fā)明專利授權(quán)量雙進(jìn)前十的唯一一家家電企業(yè)。格力每年在研發(fā)領(lǐng)域的資金投入都呈兩位數(shù)增長。

　　格力電器近三年研發(fā)投入（億元）

　　數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)

　　正是因?yàn)楦窳?duì)企業(yè)研發(fā)能力的重視，保障了格力的空調(diào)質(zhì)量，進(jìn)而形成良性循環(huán)，不斷擴(kuò)大和鞏固格力的品牌影響力。

　　除了稱霸國內(nèi)市場(chǎng)，格力空調(diào)屢屢在海外簽下大單，先后中標(biāo)美國亞利桑那州鳳凰世貿(mào)中心光伏空調(diào)項(xiàng)目、美國水牛城溫德姆酒店項(xiàng)目和“一帶一路”沿線國家多個(gè)標(biāo)桿工程。

　　其中美國鳳凰世貿(mào)中心光伏空調(diào)項(xiàng)目是目前全球最大的光伏空調(diào)項(xiàng)目，格力能夠在美國拿下如此大單，也從側(cè)面說明了格力技術(shù)和品牌在海外得到了了廣泛認(rèn)可。

　　當(dāng)然，格力空調(diào)雖然很好很強(qiáng)大，但并不代表著格力就能夠高枕無憂。如今，疫情催化下的家電市場(chǎng)充滿了不確定性。很多潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也無時(shí)不刻的覬覦著格力空調(diào)老大的位置。

　　2019年，格力舉報(bào)奧克斯空調(diào)事件一度鬧的沸沸揚(yáng)揚(yáng)。經(jīng)此一鬧，原本名不見經(jīng)傳的奧克斯空調(diào)名聲大噪。

　　殊不知，奧克斯素來有著空調(diào)界“小米”的稱號(hào)，以極高性價(jià)比著稱。在線下市場(chǎng)被傳統(tǒng)巨頭們控制的背景下，奧克斯空調(diào)抓住電商崛起的機(jī)遇，頻頻發(fā)力線上，并在2018年拿下線上空調(diào)銷量第一的位置，令美的、格力、海爾三大巨頭為之側(cè)目。

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，奧克斯空調(diào)線上銷量和銷售額分別保持了23.49%和19.78%的兩位數(shù)增長，并且仍以29.84%的份額占據(jù)線上第一。

　　如此一來，格力在去年618前夕突然舉報(bào)奧克斯，似乎就不難理解了。

　　正所謂高處不勝寒，除了新對(duì)手，老對(duì)手也時(shí)刻沒有放松腳步。

　　董明珠曾說過，原本格力與美的、海爾等幾家同行商量好一起去舉報(bào)奧克斯，最后其他企業(yè)都臨陣退縮了。

　　美的、海爾表面放了格力鴿子，但背后卻無時(shí)不刻盯著空調(diào)這塊白電市場(chǎng)最大的肥肉。

　　2012年，老對(duì)手美的空調(diào)銷售額為515億元，僅相當(dāng)于格力的58%。到了2018年美的、格力的空調(diào)銷售額分別為1094億元和1557億元，美的空調(diào)銷售額已達(dá)格力的70%。

　　2019年上半年，美的空調(diào)銷售額達(dá)714.39億元，格力的數(shù)字則為793.25億元，美的空調(diào)銷售額超過格力的90%！

　　格力、美的空調(diào)產(chǎn)品收入（億元）

　　數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)

　　前有狼，后有虎。雖然目前來看，格力的空調(diào)毛利率仍然占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)，但新老對(duì)手的步步緊逼，已經(jīng)嚴(yán)重威脅到了格力作為國內(nèi)空調(diào)老大的地位。

　　回顧2019年，一批白馬股出現(xiàn)了業(yè)績(jī)暴雷現(xiàn)象。董明珠曾表示，會(huì)暴雷的白馬股不是真的白馬股，格力電器不存在暴雷風(fēng)險(xiǎn)。

　　的確，自上市以來，格力電器總體走勢(shì)非常穩(wěn)健，一路穿越牛熊，特別是2017年的白馬行情中，股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻翻，2019年借助混改紅利，股價(jià)再次迎來暴漲，并創(chuàng)造了歷史新高。加之多年來分紅力度之大，格力確實(shí)體現(xiàn)出了“真白馬”的氣質(zhì)。

　　但即便是大白馬，也需要業(yè)績(jī)支撐。格力電器股價(jià)多年來一路穩(wěn)健上行，歸根到底憑借的是格力穩(wěn)健良好的經(jīng)營業(yè)績(jī)。

　　如今，家電市場(chǎng)正面臨一場(chǎng)轟轟烈烈的大洗牌。疾風(fēng)知?jiǎng)挪荩迨幾R(shí)誠臣。行走在多元化道路上的格力，能否在驚濤駭浪中保住自己主業(yè)的優(yōu)勢(shì)地位，將是這只白馬股今年最大的考驗(yàn)。