【中國制冷網(wǎng)】銅庫存依舊大幅下降，料進(jìn)口中國。q*銅庫存本周依舊下降，LMEq*庫存下降7.11%。由于歐美日經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在進(jìn)行過程當(dāng)中，因此我們預(yù)計(jì)這種庫存下降將會體現(xiàn)在一個(gè)月后的中國現(xiàn)貨進(jìn)口。

    根據(jù)4月份歐洲庫存下降的情況分析，5月中下旬中國將有大量銅進(jìn)口。4月9日開始?xì)W洲庫存每天約有5000噸的庫存下降，由于歐洲需求并不旺盛，復(fù)蘇也僅僅是剛剛開始，因此我們推測這種庫存下降主要是向中國出口?？紤]到1個(gè)月左右的運(yùn)輸周期，我們推測從現(xiàn)在開始中國將會有大量銅進(jìn)口出現(xiàn)，這種情況預(yù)計(jì)到6月中旬才能停止。

    鋅礦山復(fù)采并不積極，鋅的供應(yīng)并不樂觀。由于目前鋅價(jià)鋅礦山利潤一般，而且對未來判斷不清，因此廣大鋅礦山復(fù)產(chǎn)積極性不高。國際方面，去年大批裁員后再復(fù)產(chǎn)存在較多的實(shí)際矛盾。國內(nèi)方面，前期的暴利使得鉛鋅類礦產(chǎn)企業(yè)所有人對目前的利潤情況并不滿意，也有實(shí)力等等再看，因此復(fù)產(chǎn)情況較為低迷，鋅的供應(yīng)短期內(nèi)并不樂觀。

    短期有價(jià)格波動，中期價(jià)格趨勢仍舊看好?？紤]到短期內(nèi)可能會有大量的庫存轉(zhuǎn)移至中國進(jìn)口，因此價(jià)格可能會有波動。但從中期看，我們基于通脹的預(yù)期和中國工業(yè)化進(jìn)程仍未結(jié)束而看好價(jià)格。

    推薦配置中色股份(13.87,-0.38,-2.67%)、江西銅業(yè)(26.85,-0.61,-2.22%)、中金嶺南(17.66,0.02,0.11%)。我們維持對中色股份的買入評級，主要基于母公司收購的澳洲稀土礦山是世界第二大稀土礦山，公司擁有稀土冶煉企業(yè)。從戰(zhàn)略角度考慮，這種礦山的注入值得期待。另外，我們也推薦江西銅業(yè)和中金嶺南。江西銅業(yè)受益于銅價(jià)的上漲，中金嶺南收購的PEM將在鋅價(jià)上漲的過程中快速提高中金嶺南的收益水平。