讓我們先看一張唯品會(VIPS)z*近一年來股價的走勢。

就是這：

支撐股價持續(xù)上升的是唯品會實在的利潤。唯品會于今年2月下旬公布的2012年第四季度業(yè)績表示，其當季凈營收為2.996億美元，比去年同期增長184.8%;歸屬于普通股股東的凈利潤為630萬美元，而去年同期歸屬于普通股股東的凈虧損為6350萬美元。一舉扭虧。

針對此，z*近，《創(chuàng)業(yè)邦》雜志寫了一篇報道，主要通過對唯品會兩位投資人的采訪，來分析唯品會的商業(yè)模式以及這家公司何以能在電商哀鴻遍野的當下，一枝獨秀。

我們來看下。

先看對商業(yè)模式的分析：

DCM風險投資董事、唯品會投資人曾振宇認為，決定電商能否盈利是幾個關鍵因素：訂單金額和毛利率、物流費用、市場費用。

而唯品會的商業(yè)模式——重復購買率高，使這幾個因素能呈現(xiàn)出健康良性狀態(tài)。

他說：

唯品會是一家賣fashion的電商。唯品會的商業(yè)模式是名品限時特賣，賣的都是消費者所熟知的品牌，其模式本身對消費者吸引力非常大。

重復購買率是唯品會的一大優(yōu)勢。也是唯品會的核心競爭力之一。在買進用戶時，唯品會花的費用和其它電商差別不大，但不同的是唯品會能留住這些新用戶。成本控制上，唯品會一直都在下降，市場費用這塊是持續(xù)走低的，這個從唯品會的第四季度財報可以看出來。走低的原因是其重復購買率比較高。另外，物流這塊是也是持續(xù)走低的，因為唯品會一直在優(yōu)化。毛利率也在持續(xù)提升，這在四季度的財報上也有反映。毛利提升的原因有多種，一方面是客戶購買頻次的增加，另一方面是由于銷量的增加，唯品會和品牌廠商的議價能力在增加。

簡單來說，唯品會能夠盈利，本身憑借的是商業(yè)模式的優(yōu)勢。由于唯品會是限時特賣的模式，商品都是低折扣，定位很清楚。并且唯品會的商品并不是長期售賣，是限量的，一定程度上制造了稀缺性，商品本身有吸引力。

投資人都愛談模式。然而，在唯品會董事長沈亞眼中，模式并不是z*核心的東西。此前，他在接受媒體采訪時曾坦然談到，“模式是可以復制的”，但是唯品會的優(yōu)勢在于：“我們做到這個階段已經(jīng)比較大了，5000多人都在做這個事情，如果從頭開始復制需要時間。對消費者而言，我們已經(jīng)建立起了品牌效應，還有同品牌商的良好關系也不是新進入者能夠立刻建立起來的。”

那么再看下唯品會的個別情況。

唯品會另一位投資人——紅杉資本中國基金董事總經(jīng)理、唯品會董事劉星相對深入地分析了唯品會的個例與團隊情況。

s*先，唯品會駕馭商品的能力比較強，而該能力來自于一個由資深人士組成的買手團隊：

唯品會有專門的買手團隊，目前有250多人，這塊是唯品會的核心競爭力之一。唯品會的買手團隊原來都是時尚行業(yè)、零售行業(yè)、服裝行業(yè)的資深人士，另外公司還有自己積累的大量銷售數(shù)據(jù)。在這樣的基礎上，一方面靠買手的經(jīng)驗，一方面靠數(shù)據(jù)分析，在這兩者疊加后，才可以決定明天的活動銷售什么品類、什么品牌、什么商品。到z*后都是一種組合，每一天都是不一樣的、動態(tài)的。組合是有講究的，這就是唯品會merchandising的核心競爭力所在。

其次，《創(chuàng)業(yè)邦》分析，唯品會另一塊較強的能力是“倉儲的動態(tài)運營能力”。

由于做的是限時特賣，SKU的變化是相當快的。這就對倉儲的管理提出了較高的要求，從IT系統(tǒng)到貨物的分揀，再到z*終與供應商的貨款對賬。據(jù)唯品會的一位早期投資人講，每七天唯品會倉儲中的貨品就會全部更換，而京東這樣的B2C要20天左右。

劉星也特別提到兩位創(chuàng)始人沈亞與洪曉波的特質(zhì)：

沈亞和洪曉波一直都是在線下做國際貿(mào)易生意的，這種經(jīng)驗還是很有幫助的。對電子商務來說，商業(yè)模式的基礎是商務，電子只是手段。有時我會開玩笑說“你們是溫州人2.0”，既有傳統(tǒng)溫州人的嗅覺和精明，又有國際視野。相對于一個IT技術男，沈亞、曉波他們更了解商業(yè)社會里的各個不同價值鏈之間的關系。例如唯品會有一條供應商結款時間，他們是非常干脆利落的，說好幾天就是幾天。

如此看下來，唯品會的時尚名品限時特賣模式，盡管在電商各種模式中體現(xiàn)出優(yōu)質(zhì)的粘住用戶能力、盈利能力，但并不是說搞就能搞的。